中信证券：医美整治，涤浊扬清，良币驱劣币

本轮医美整治“从速从严”，旨在保护消费者权益，规范行业。短期加大整顿，不排除对市场产生冲击，但动态调整达到新平衡后，有利于扩大市场需求，长期稳健发展。整顿的效果—涤浊扬清，产业链各环节“良币驱逐劣币”。结合市场格局和本次整治的重点，产业链不同环节受益的程度：上游医美生物材料持证品牌商>持证品牌的代理商>医美社区/互联>医美终端。

▍历史上，医美市场曾“劣币驱逐良币”；但过去十年，医美市场持续的边际趋势是“良币驱逐劣币”。

由于各种原因，我国医美市场长期存在不规范行为，包括：无执照或不按执照范围开展医美服务、医生或护士无证上岗或超范围上岗、使用假货/水货或超范围使用针剂、夸大宣传等问题。2002年以来，国家出台了多项法律法规、指导意见、行业标准、整顿方案推动医疗美容行业的规范化。根据我们的草根调研和推算，2002-2021年上半年的近十年时间里，正规：非正规的规模比例由1：2~3降为1：1，政策监管与整顿工作的成效非常显著。

▍本次专项整治工作出台的背景：医美行业加速发展，非正规市场亦水涨船高，各类医美事故频发。

尽管过去十年左右的政策立法、整治执行等使非正规市场的空间受到压缩，但其绝对额仍大。2020年以来，医美市场加速发展，大量新消费者涌入：热玛吉等网红轻医美项目的带动、直播等互联网媒介对医美的宣传、爱美客等医美产业链公司上市带来的关注红利和资本涌入。非正规市场水涨船高，医美事故、纠纷等频发，亟需整治。

▍本次整治工作卫健委牵头，八部委各司其职、协同工作，“从速、从严”。

本次整顿对医美终端的检查是最主要切入点，首次明确法定代表人或主要负责人是第一责任人；对非法营业、超范围经营、无证行医等处罚力度大。卫健委牵头，网信办查处互联网医美不良信息等，公安部打击制假、售假等犯罪行为，海关打击医美生物材料（针剂-肉毒、HA filler等）、仪器设备的走私，市场监管部门审查广告、处理纠纷，邮政部门查处医美生物材料、仪器设备的非法邮寄等，药监局查处违法违规药品、器械的使用。http://www.rrbj01.com/