12月6日晚间，苏州华兴源创科技股份有限公司(下称“华兴源创”)发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买苏州欧立通自动化科技有限公司(下称“欧立通”)100%的股权，拟定交易金额为11.5亿元。
欧立通有多厉害?可以从以下这两个指标一探究竟。
第一，赚钱能力。这家公司2018年净资产收益率高达128%，秒杀A股所有公司，就连没上市时的海底捞都不如它(海底捞上市前ROE为108.7%)，而A股的“神话”贵州茅台ROE仅为31%。
第二，快。这家公司成立三年多的时候，净利润就已经超过7000万元，成长速度让在亏损线挣扎的互联网独角兽们汗颜。
茅台和海底捞你学不会，欧立通你更学不会。
“完美”的并购
来看看这次的主角欧立通，公司分别由李齐花和陆国初持有65%和35%的股权，李和陆为夫妻关系，没有任何投资机构进驻。
公告显示，欧立通主要产品为生产可穿戴设备(如智能手表、无线耳机等)的自动化智能组装、检测设备，下游主要客户为广达、仁宝、立讯精密等大型消费电子代工厂。
近期，TWS耳机的火爆已经人尽皆知，而多家券商报告指出，智能手表将接力TWS耳机，成为明年的爆款。显然，作为智能手表和无线耳机的上游设备厂商，欧立通正处在一个巨大的风口，爆发式增长就在眼前。
欧立通2018年净利润为7351万元，欧立通的股东方承诺，“2019年至2021年公司累计实现净利润不低于3.3亿元”。三年平均每年1.1亿元，这一数字相比2018年也有不错的增长。
同时，华兴源创还指出，上市公司与欧立通同属专用设备制造业及智能装备行业，交易完成后，双方能够在采购渠道、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应。
华兴源创用这则收购，告诉了广大吃瓜群众，什么是“优质资产”，什么是并购协同效应。
五点疑问
所谓的完美并购，往往只能说明看的不够仔细。2018年底大量并购暴雷足以说明问题。细看交易预案，依然有如下五点疑问值得深思。
首先，欧立通既然如此完美，为何不独立IPO而甘愿被并购?
根据目前披露的数据，欧立通2018年净利润已经超过5000万元，如果算上2019年净利润，三年净利润超过1亿几乎没有悬念，利润指标完全符合创业板上市的条件。
合规方面，公司股东只有两人，非常清晰，行业属于证监会比较鼓励的高端装备制造，唯一涉及的诉讼也以公司撤诉告终。除了没有完成股份制改造外(股改只是一个流程，不构成实质障碍)，公司似乎是一个比较理想的拟IPO标的。即使公司缺钱，以其所属的风口行业，向PE机构募资并不难。
更何况，公司也不缺钱。截至2019年8月底，公司负债总额为2359万元，资产负债率为12.4%，同时公司的两位创始人也正值壮年，不存在被迫“卖身”的压力。
要知道，一家公司被并购的估值和IPO的估值相差甚远。欧立通选择并购而非独立上市，中间估值的”牺牲“相当大。
举例而言，A股可比欧立通的公司赛腾股份，静态市盈率为42倍，而欧立通此次被并购的静态市盈率仅为15.6倍。考虑到欧立通超强的赚钱能力，公司如果在A股IPO上市，估值将至少不低于赛腾股份，有望超过31亿元，而不是现在区区的11.5亿元。http://www.rrbj01.com/