当前，住房租赁市场进入传统淡季。在需求回落影响下，住宅租金出现季节性调整。

中指研究院数据显示，10月份，50城(中指研究院基于住房租赁市场情况选取的50个样本城市)住宅平均租金为33.87元/平方米/月，环比下跌0.28%，同比下跌2.02%。

中指研究院指数研究部总经理曹晶晶对《证券日报》记者表示，10月份是住房租赁市场的传统淡季，市场需求热度进一步回落，50城住宅平均租金延续温和调整态势。从同比跌幅持续收窄的走势看，市场企稳迹象进一步显现。

“住房租赁市场需求端季节性变化明显。毕业季、开学季需求集中释放后，市场正式转入传统淡季。58安居客线上数据显示，10月份百城租赁找房热度指数环比下滑超2%。”58安居客研究院院长张波在接受《证券日报》记者采访时表示，不同能级城市市场表现分化突出，一线城市韧性相对凸显。

据中指研究院统计，上海、深圳租金已连续8个月环比上涨，10月份环比涨幅分别为0.25%、0.11%。

值得注意的是，当前，重点城市租金房价比持续改善。10月份，50城平均租金房价比为2.31%，较2023年初回升0.33个百分点，租赁资产回报率逐步修复。

曹晶晶分析称，当前核心城市租金“锚定效应”增强。上海、深圳住宅租金连续多月环比上涨，为人口持续流入的核心城市租金运行提供了底部支撑；保租房规模化入市加剧市场竞争，其定价也为市场化租金提供了“定价锚”，有助于稳定价格预期。未来，核心城市在产业竞争优势和青年人才持续流入支撑下，租金有望保持稳中有升；多数城市受淡季效应影响，市场租金仍将面临一定调整压力。

“短期来看，11月份及12月份仍处于传统租赁淡季，需求端难有明显放量，价格层面，一线城市挂牌价也整体回归平稳或微幅调整；多数二、三线城市租金仍有小幅下行压力。”张波认为，中期来看，2027年住房租赁市场将维持横盘格局。当前多数城市租金已回归合理区间，继续大幅下探的动力不足。同时，核心城市的人口与产业韧性将形成托底，尤其是北京、上海、深圳、广州等产业密集、青年人口持续流入的城市，核心板块租金底部支撑明确。

近年来，我国“租购并举”住房制度不断完善。为支持住房租赁需求释放，各地通过住房公积金政策优化、保障性租赁住房筹建等举措，发力降低重点群体居住成本。

11月10日，广州住房公积金管理中心发布《关于优化住房公积金提取政策的通知》，明确优化租房提取。对于已办理租赁合同登记备案的，在租赁期内提出申请，月提取总额不超过每月租金且不超过8000元；生育二孩及以上(至少有一个未成年子女)的家庭，月提取总额不超过每月租金且不超过10000元。

北京市住房和城乡建设委员会11月6日发布的《北京市“十五五”时期住房发展规划》中提出，“坚持以需定供，优化保障性租赁住房布局，重点在租赁需求旺盛、产业园区周边区域增加供给，更好满足新市民、青年人、新就业群体租赁需求”“鼓励符合条件的市场租赁住房纳入保障性租赁住房管理，支持符合条件的租赁住房项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)”。

“未来，租赁相关的政策性因素将持续产生影响。租赁公募REITs常态化扩容，长期资金的持续进入有助于稳定行业长期定价预期。”张波表示，同时，随着保障性租赁住房规模化入市，其对市场的影响已从单纯的供给增量转向定价逻辑的重构，成为同http://www.rrbj01.com

今年以来，港股IPO(首次公开募股)市场使用绿鞋机制的规模已超过去年全年。万得数据显示，截至11月9日，年内共有48家港股公司行使超额配售权(以下简称“绿鞋机制”)，超额配售募资净额累计约284.73亿港元，已超去年全年的241.98亿港元，行使绿鞋机制的家数也超过去年全年的45家。

“在港股IPO发行节奏加快、项目分层加剧的背景下，绿鞋机制成为新股应对市场分化、平衡新股定价与二级走势的常规制度安排。”汇生国际资本有限公司总裁黄立冲对《证券日报》记者表示。

落地规模增长

绿鞋机制，即超额配售选择权，通常允许主承销商在发行规模之外按不超过既定比例追加配售，并在上市后一段时间内通过购回等方式稳定股价。对发行人而言，成功行使绿鞋机制能够拿到增量募资；对港股市场而言，绿鞋机制也是一级簿记热度能否顺利传导到二级开盘与初期交易的重要观察指标。

万得数据显示，年内有48家港股公司行使绿鞋机制，约占年内 港股IPO总数的四成。分月度看，7月份贡献尤为突出，单月绿鞋募资净额达106.51亿港元，其中中际旭创股份有限公司(以下简称“中际旭创”)实现年内最大单笔绿鞋增量，达79.39亿港元。

从规模分布看，年内行使绿鞋机制的港股公司中，首发募资超100亿港元的有5家，合计贡献绿鞋募资额140.62亿港元。其中，中际旭创、东鹏饮料(集团)股份有限公司等大型A+H或行业龙头项目，依旧是绿鞋募资额的主要力量；潮州三环(集团)股份有限公司、上海壁仞科技股份有限公司等项目，绿鞋募资额均超过7亿港元。

中小盘项目同样在用绿鞋机制。上述48家行使绿鞋机制的公司中，首发募资不足30亿港元的有24家，不足20亿港元的有18家，覆盖生物科技、机器人、先进制造等标的。例如，卓正医疗控股有限公司的首发募资额2.96亿港元，仍完成了0.11亿港元超额配售募资净额。

从绿鞋金额占各自首发募资的比例看，有31家公司的绿鞋比例达12%，接近市场常见的绿鞋上限。不过，立讯精密工业股份有限公司、合肥晶合集成电路股份有限公司等个别公司绿鞋募资占比明显偏低，甚至不足5%，这部分项目的认购结构以长线资金为主。

作用呈现明显分层

今年港股IPO供给密集，项目质地、定价位置与上市后表现分化显著。截至11月9日，上述48家公司中，仅北京智谱华章科技股份有限公司、澜起科技股份有限公司等少数公司上市以来实现正收益，多数标的二级市场表现承压。

这并不意味着绿鞋机制“失灵”。绿鞋机制主要作用于发行后初期的供需平衡与超额配售交割，难以单凭制度对冲更长时间维度的估值波动与板块轮动。

一个值得注意的取舍在于“稳价”与“入通”之间。上海证券交易所沪港通业务实施办法(2024年修订)提到，H股上市公司在本所上市A股，或者A股在本所上市的公司在联交所上市H股，或者公司同日在本所和联交所上市A股和H股的，其A股在上市满10个交易日且相应H股价格稳定期结束后调入沪股通股票。换言之，设置绿鞋机制即选择稳价期，稳价期内难以在首日纳入港股通。

苏州东山精密制造股份有限公司(以下简称“东山精密”)的发行选择正是“带绿鞋机制，而非直接入通”。东山精密已授出超额配售选择权，涉及股份占全球发售初始规模约15%，稳定价格期持续至今年11月22日。而深圳市景旺电子股份有限公司等企业则选择不设绿鞋机制、提前申请，以便上市首日即纳入港股通。

从实际行使情况看，绿鞋机制的作用呈现明显分层。对认购踊跃、定价坚挺的IPO项目，行使绿鞋机制可以把超额配售的需求转化为额外募资，并起到稳定价格的作用；对热度一般、仅少数机构长期持仓的项目，往往只部分行使，甚至授予选择权后最终放弃启用。

毕马威中国华南区资本市场发展主管合伙人姜健成表示，绿鞋是较为成熟的稳价机制，通过承销商护盘帮助降低新股发行风险，对估值不确定性较高的公司比较有利。http://www.rrbj01.com

近日，多家银行及理财公司发布理财产品提前终止公告，提前退场的产品涵盖日开型、最低持有期型、封闭型等多个主流理财品类。

记者梳理多家银行及理财公司公告和产品说明书发现，触发理财产品提前终止的原因涉及存续份额低于约定门槛、达到止盈目标、底层资产提前退出等情形。业内人士认为，在理财行业净值化转型和信息披露规范化背景下，理财产品触发相关机制而提前退场或趋于常态化，在加速小规模、业绩表现弱产品出清，并倒逼机构提升投研风控能力的同时，也对理财公司的投资者服务提出更高要求。

多只产品提前终止

中邮理财11月6日发布相关产品提前终止公告称，“中邮理财邮银财富·鸿锦全球配置一年定开7号人民币理财产品”原定到期日为2031年11月17日，将于2026年11月18日提前终止。谈及提前终止的原因，中邮理财表示，该产品连续10个交易日总份额低于1亿份，已触发提前终止条件。

同日，中邮理财还发布了“鸿业远图封闭式2024年第71期(绿色金融)人民币理财产品”的提前终止公告。中邮理财表示，根据相关约定，因通过股权转让(含对赌回购)等方式实现投资退出，为保护客户利益，该产品将提前终止。据了解，该产品原定到期日为2027年4月30日，将于2026年11月18日提前终止。

与前两单的“被动退场”不同，也有产品因提前达到止盈目标而“主动收手”。

例如，建信理财近日发布公告称，“建信理财睿鑫(目标盈)固收类封闭式产品2025年第117期”原预计到期日为2027年11月9日，由于该产品已达到止盈条件，将按产品说明书约定，提前终止。

近期，部分城农商行根据相关销售合同约定，提前终止旗下部分自营理财产品。张家口银行发布公告称，因业务发展需要，该行计划于11月11日提前终止“家银理财-好运瑞稳持有期限322天开放式固定收益类净值型理财产品”；绍兴银行发布“金兰花周周盈2号”理财产品提前终止的公告；唐山银行根据产品投资运作管理需要，于11月10日提前终止“盛唐理财盛赢一年定开11号净值型理财产品”。

触发情形多样

“理财产品触发提前终止的情形有很多，比如提前达到止盈条件、产品所投资的底层资产发生变化、产品存续规模较小等。”一家国有大行理财公司产品部相关业务负责人告诉记者。

记者梳理近期理财产品提前终止公告及其产品说明书发现，有五类触发理财产品提前终止的情形：一是产品存续期内，连续多个交易日产品总份额低于约定份额；二是部分产品采取止盈策略并达到止盈目标收益率；三是理财产品投向的金融资产、信托计划、资管计划等提前终止，或底层资产相关主体信用恶化，市场利率大幅下滑；四是国家政策法规出现重大调整或宏观经济形势发生重大变化并影响到理财产品的正常运作；五是应监管机构要求，终止产品运作。

值得注意的是，近期，部分理财公司调整了理财产品说明书中的提前终止条款。自11月9日起，华夏理财对“华夏理财现金管理类理财产品115号”的提前终止权条款进行更新，将“当本理财产品份额低于0份时”调整为“当本理财产品份额低于5000万份时”，华夏理财有权提前终止该理财产品。

“理财公司增加触发提前终止的产品份额，是基于产品实际运作管理需要，达到控制产品运营成本、降低小规模产品的投资运作风险、保护投资者利益等目的，也是理财公司在合规、风控层面的自我保护。”上述国有大行理财公司产品部相关业务负责人说。

他进一步解释道：“在理财产品运作过程中会产生大量固定成本，不会随产品规模变小而同比例下降。此外，产品规模过小难以实现分散配置，持仓易过度集中；小体量资金买卖债券时，议价能力较弱，影响投资收益；存量客户很少的时候，申赎波动会放大流动性压力。”

提升服务质效

Wind数据显示，截至2026年11月9日，四季度以来，有154款产品被宣布提前终止，较去年同期增加42款。

业内人士表示，伴随着理财产品净值化转型以及信披越来越规范，触发约定情形的理财产品提前清盘或成为理财公司的常态化操作。

在邮储银行研究员娄飞鹏看来，相关产品清盘将加速理财行业优胜劣汰，小规模、业绩表现偏弱的产品将加速出清，倒逼机构提升投研与风控能力；同时推动理财公司聚焦固收、固收增强等主流品类，优化产品结构，提升行业整体运作效率。

对于投资者而言，理财产品的提前终止导致投资者实际投资期限将短于原定期限，可能面临再投资风险，一定程度上影响投资者资产配置节奏。

“这对理财产品管理人提出了更高要求。”上述国有大行理财公司产品部相关业务负责人说，“银行理财公司应提升客户服务能力、投研能力、风控水平，培养投研人才；根据市场和客户变化，及时调整资产配置和投资策略，优化产品结构。”http://www.rrbj01.com

上市公司回购增持的力度，成为观察企业信心的重要窗口。

Wind数据显示，11月2日至6日，A股共有99家上市公司新增回购增持计划，涉及金额156.5亿元，同比增长361.44%。其中，66家公司拟回购金额上限合计123.93亿元；33家公司披露重要股东及高管增持计划，拟增持金额32.56亿元。

从行业分布看，电子、通信行业拟回购增持金额合计近90亿元，占比近六成。科技企业成为本轮回购增持的重要力量。

其中，三环集团11月6日午间公告称，公司今年已实施三期股份回购，截至11月3日累计回购金额约23.95亿元。领益智造则将回购资金总额由2亿元至4亿元上调到4亿元至8亿元，截至11月6日午间累计回购金额达5.60亿元。

除公司回购外，重要股东也在积极增持。例如，协创数据公告称，公司控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，拟增持金额为5亿元至10亿元。

值得一提的是，今年以来，人工智能产业快速发展，算力需求持续释放，带动芯片、服务器、通信设备及半导体设备等产业链环节加快增长。

从上市公司业绩看，科技产业的增长正在向利润端传导。Wind数据显示：今年前三季度，电子行业营业收入同比增长41%，归母净利润同比增速超过180%；行业内有92家公司净利润实现倍增，41家公司实现扭亏为盈。http://www.rrbj01.com

11月6日，北交所上市委员会先后召开两场审议会议。上午，主营微型轴承的苏州铁近机电科技股份有限公司过会。下午，为线缆企业提供生产设备的江苏星基智造科技股份有限公司也获通过。同日，森峰激光挂牌上市，菊乐股份于当晚披露发行结果。一个交易日内，四家企业分别走到了IPO进程中的不同节点。

两家企业上会

继9月23日召开审议会议后，北交所上市委于11月6日召开今年第87次、第88次审议会议。两份会议结果公告分别确认，铁近科技、星基智造均符合发行条件、上市条件和信息披露要求。两家苏州企业的上市申请均于2025年12月获受理，上会前都经历了两轮审核问询。

铁近科技拟募资约3.95亿元，其中约3.44亿元拟用于年产6亿套高精轴承项目的设备购置，其余资金投向灵巧手指关节微型执行器研发项目。星基智造拟募资约2.34亿元，全部用于星基智能装备产业园项目，达产后预计形成年产700台(套)智能装备的能力。一家在扩大现有产品产能的同时投入新品研发，另一家集中资金建设装备生产基地。落实到审核问询中，两家企业都要回答一个问题：现有业务能否支撑这样的投资规模，新增产能将由哪些市场需求来消化？

Wind数据显示，截至目前，北交所在审项目数量208项，但各家企业所处的审核阶段有所不同。即便是同日上会的铁近科技和星基智造，准备审议材料的过程也各有侧重。铁近科技在8月出具的第二轮问询回复中，补充说明了订单增长、产能释放与业绩变化之间的关系。星基智造则将订单情况更新至9月20日，逐项说明主要客户的采购需求及订单执行情况。

拷问增长成色

铁近科技的微型轴承主要用于微特电机、散热风扇等产品。2023年至2025年，公司营业收入由2.74亿元增至4.09亿元，2025年实现净利润8013万元。2026年上半年，公司实现营业收入2.50亿元、净利润5995万元。在第二轮问询回复中，公司披露，2025年新增订单金额同比增长45.17%，年末在手订单金额达7784.24万元，较上年末增长91.81%。

订单增长解释了销量的变化，毛利率则要看每颗轴承的售价与成本。以铁近科技的693型号轴承为例，2025年平均售价为每颗0.80元，较上年下降2.45%。公司在问询回复中解释，随着二期工厂产能释放，生产效率提高，部分主要产品的单位成本降幅超过售价降幅。

到了审议环节，上市委要求铁近科技进一步与同行业可比企业作比较，把产品售价、单位成本、应用场景和下游客户的差异逐项量化。除了说明过去的毛利率差异从何而来，公司还需结合2026年第三季度数据，说明毛利率是否存在下降风险。

星基智造面对的则是另一道经营问题。公司为线缆厂商提供挤出、包装等环节的设备和整线解决方案，下游客户是否新建生产线、更新设备，直接关系到公司能拿到多少订单。2023年至2025年，星基智造营业收入由1.93亿元增至3.05亿元，归母净利润由2782万元增至6471万元。2026年上半年，公司实现营业收入1.61亿元、归母净利润3404万元。

截至9月20日，星基智造在手订单约2.74亿元。审核问询进一步追到了设备买方，要求公司将订单与客户的扩产计划相互印证，说明有关项目能否正常执行。境外订单还涉及贸易政策变化。公司在回复中表示，境外销售合同约定进口关税由客户承担，墨西哥地区客户未因当地关税调整而取消、推迟或减少设备采购。在审议会议上，上市委将下游需求、贸易政策与行业竞争、技术发展结合起来，要求公司进一步说明产品的技术先进性和经营业绩的可持续性。

发行频现进展

11月6日，森峰激光在北交所上市，证券代码为920085，发行价格为17.79元/股。按超额配售选择权行使前的口径，公司发行1900万股，募集资金总额约3.38亿元。若超额配售选择权全额行使，发行规模将增至2185万股。

森峰激光主要从事激光加工设备和智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。2023年、2024年和2025年，公司营业收入分别为13.32亿元、12.88亿元和14.67亿元。在发行路演中，公司披露，国际销售收入占主营业务收入的比重由2023年的66%升至2025年的74.88%。此次募资除投向激光加工设备全产业链智能制造项目(二期)外，还将用于全国营销网络建设及补充流动资金。

11月6日披露发行结果的菊乐股份，主要生产含乳饮料和乳制品，代表产品包括“酸乐奶”。2023年至2025年，公司营业收入由15.62亿元增至16.94亿元。据招股说明书，原料奶价格下行、饲草料价格下降带动自有牧场养殖成本降低，是报告期内毛利率提升的重要因素。公司此次募投项目包括温江乳品生产基地改扩建、营销网络中心升级建设等，涵盖生产和销售两端。

菊乐股份已于11月4日完成网上申购，发行价格为31.92元/股。

业内人士分析认为，从发行端看，菊乐股份逾47万户投资者参与网上申购，反映出投资者对本次发行的关注度较高。超过3500倍的有效申购倍数，也与网上可供配售的股份规模有关。从审核端看，北交所在审项目数量占全市场一半以上，各项目所处阶段和需要回应的问题各有不同。观察后续新股供给，既要看在审企业的问询回复和上会安排，也要看已过会企业取得注册批复、启动发行的实际进展。

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11月6日，北交所上市委员会先后召开两场审议会议。上午，主营微型轴承的苏州铁近机电科技股份有限公司过会。下午，为线缆企业提供生产设备的江苏星基智造科技股份有限公司也获通过。同日，森峰激光挂牌上市，菊乐股份于当晚披露发行结果。一个交易日内，四家企业分别走到了IPO进程中的不同节点。

两家企业上会

继9月23日召开审议会议后，北交所上市委于11月6日召开今年第87次、第88次审议会议。两份会议结果公告分别确认，铁近科技、星基智造均符合发行条件、上市条件和信息披露要求。两家苏州企业的上市申请均于2025年12月获受理，上会前都经历了两轮审核问询。

铁近科技拟募资约3.95亿元，其中约3.44亿元拟用于年产6亿套高精轴承项目的设备购置，其余资金投向灵巧手指关节微型执行器研发项目。星基智造拟募资约2.34亿元，全部用于星基智能装备产业园项目，达产后预计形成年产700台(套)智能装备的能力。一家在扩大现有产品产能的同时投入新品研发，另一家集中资金建设装备生产基地。落实到审核问询中，两家企业都要回答一个问题：现有业务能否支撑这样的投资规模，新增产能将由哪些市场需求来消化？

Wind数据显示，截至目前，北交所在审项目数量208项，但各家企业所处的审核阶段有所不同。即便是同日上会的铁近科技和星基智造，准备审议材料的过程也各有侧重。铁近科技在8月出具的第二轮问询回复中，补充说明了订单增长、产能释放与业绩变化之间的关系。星基智造则将订单情况更新至9月20日，逐项说明主要客户的采购需求及订单执行情况。

拷问增长成色

铁近科技的微型轴承主要用于微特电机、散热风扇等产品。2023年至2025年，公司营业收入由2.74亿元增至4.09亿元，2025年实现净利润8013万元。2026年上半年，公司实现营业收入2.50亿元、净利润5995万元。在第二轮问询回复中，公司披露，2025年新增订单金额同比增长45.17%，年末在手订单金额达7784.24万元，较上年末增长91.81%。

订单增长解释了销量的变化，毛利率则要看每颗轴承的售价与成本。以铁近科技的693型号轴承为例，2025年平均售价为每颗0.80元，较上年下降2.45%。公司在问询回复中解释，随着二期工厂产能释放，生产效率提高，部分主要产品的单位成本降幅超过售价降幅。

到了审议环节，上市委要求铁近科技进一步与同行业可比企业作比较，把产品售价、单位成本、应用场景和下游客户的差异逐项量化。除了说明过去的毛利率差异从何而来，公司还需结合2026年第三季度数据，说明毛利率是否存在下降风险。

星基智造面对的则是另一道经营问题。公司为线缆厂商提供挤出、包装等环节的设备和整线解决方案，下游客户是否新建生产线、更新设备，直接关系到公司能拿到多少订单。2023年至2025年，星基智造营业收入由1.93亿元增至3.05亿元，归母净利润由2782万元增至6471万元。2026年上半年，公司实现营业收入1.61亿元、归母净利润3404万元。

截至9月20日，星基智造在手订单约2.74亿元。审核问询进一步追到了设备买方，要求公司将订单与客户的扩产计划相互印证，说明有关项目能否正常执行。境外订单还涉及贸易政策变化。公司在回复中表示，境外销售合同约定进口关税由客户承担，墨西哥地区客户未因当地关税调整而取消、推迟或减少设备采购。在审议会议上，上市委将下游需求、贸易政策与行业竞争、技术发展结合起来，要求公司进一步说明产品的技术先进性和经营业绩的可持续性。

发行频现进展

11月6日，森峰激光在北交所上市，证券代码为920085，发行价格为17.79元/股。按超额配售选择权行使前的口径，公司发行1900万股，募集资金总额约3.38亿元。若超额配售选择权全额行使，发行规模将增至2185万股。

森峰激光主要从事激光加工设备和智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。2023年、2024年和2025年，公司营业收入分别为13.32亿元、12.88亿元和14.67亿元。在发行路演中，公司披露，国际销售收入占主营业务收入的比重由2023年的66%升至2025年的74.88%。此次募资除投向激光加工设备全产业链智能制造项目(二期)外，还将用于全国营销网络建设及补充流动资金。

11月6日披露发行结果的菊乐股份，主要生产含乳饮料和乳制品，代表产品包括“酸乐奶”。2023年至2025年，公司营业收入由15.62亿元增至16.94亿元。据招股说明书，原料奶价格下行、饲草料价格下降带动自有牧场养殖成本降低，是报告期内毛利率提升的重要因素。公司此次募投项目包括温江乳品生产基地改扩建、营销网络中心升级建设等，涵盖生产和销售两端。

菊乐股份已于11月4日完成网上申购，发行价格为31.92元/股。

业内人士分析认为，从发行端看，菊乐股份逾47万户投资者参与网上申购，反映出投资者对本次发行的关注http://www.rrbj01.com

中国国际进口博览会行至第九年，中国大市场的火热消费力看得见、摸得着。

走进场馆，首发首秀的新品前围满了等待体验的观众；看向展位，展商们纷纷支起手机就地开始直播卖货；打开电商App，不少参展品牌已给商品挂上“进博会同款”标签抢抓流量；点击社交平台，进博探展预告早早挂上带货博主的主页……

“展品变商品、商品变爆品”的故事在进博会上已不是新鲜事。从前几年带着新品来进博会上“试试水”，到如今深度嵌入供应链、广铺渠道、玩转营销，全球展商越来越懂得抓住进博流量、懂得摸透中国消费新趋势。走进今年的进博会，展商们几个“不约而同”的选择，恰是这种转变的生动注脚。

——适老化产品备受青睐。

洗澡可以坐着，起身有扶手借力；水漫到传感器处，警报便会响起；遇险还能呼叫求助……记者在松下展台看到，一间适老浴室把老人独自在家的安全需要，化作一处处具体设计。

“银发经济”正热，进博会上，嗅到这股风向的不止松下——全球首秀的适老化电梯、亚洲首展的智能助听器、主打居家训练的适老化健身器械，一齐摆上展台。泰普尔的智能睡眠系统，一监测到打鼾便微抬床头，第二天手机上还能收到睡眠报告，正对上中老年打鼾多发的需求。几家参展企业不约而同提到，“银发经济”在中国是“一个巨大的潜在市场”，布局必须趁早。

“中国消费者的需求越来越细、越来越精准，我们在中国的产品线也就跟着长。”拜耳集团及健康消费品事业部传播负责人孙静波说。

——“情绪消费”风头正劲。

当下“情绪消费”的这股风，在进博会上也能感受到。

今年乐高展台的气场明显变了。入口处26400朵积木花植倾泻而成的“花浪”前挤满了拍照打卡的观众，今年乐高首次将进博展台明确聚焦成年消费群体。“我们从既往的销售数据里观察到，现在成年人也越来越需要情绪价值。拼搭带来的愉悦，不分年龄。”展位工作人员说道。

隔壁羊驼饰品制造商英乔的展台，更像一个触觉的“体验现场”：毛茸茸、软乎乎的羊驼毛玩偶，走过的人不分年龄性别，总忍不住伸手摸一把。记者在展位前站了不到10分钟，三四组客人已经当场下单。从首届进博会边角处的18平方米，到今年的108平方米，英乔的展位越摆越大。

展位负责人张云全说，从最初引进大件羊驼毯到制作可以抱在怀里的毛绒玩偶，再到开发能“随身治愈”的羊驼毛小包挂，以及进一步和中国本土IP联名，“我们就是踩准了中国市场‘情绪消费’风口，才把市场做起来的”。

——国际品牌追求“读懂中国”。

优衣库展台上，12件看着眼熟但细节升级的“老款”被专门摆了出来——羽绒大衣的毛领改成可拆卸、婴儿包臀衣的纽扣配上不同颜色防止扣错、防风手套在指尖增加可触屏材料……每一处改动背后，都是一条中国消费者的留言。

卡骆驰把展位砌成了上海石库门的模样，今年主推的秋冬新款，以上海风貌为设计灵感，加绒内里正是冲着中国女性更注重脚部保暖这个细节来的。

首次参展的阿克苏诺贝尔带来全球首发的植本漆，以椰油、玉米、木薯为原料，生物基含量高http://www.rrbj01.com

记者从住房城乡建设部获悉：前三季度，全国累计完工改造城镇老旧小区1.6万个、正在实施改造小区1.3万个，惠及居民502万户。各地在城镇老旧小区改造中，共改造提升水电气热等各类老化管线7200多公里，实施适老化、无障碍改造小区2800多个，增设停车位8.6万个，实施建筑节能改造954万平方米，增设电动汽车和电动自行车充电桩1万多个。

今年安排超长期特别国债资金309亿元支持各地更新住宅老旧电梯19.7万台。2024年以来，超长期特别国债资金已累计支持各地更新电梯36.4万台，惠及居民1457万户，截至目前已完工更新电梯19.2万台。

前三季度，全国在976个社区实施完整社区建设改造，增补社区公共服务设施2336个、便民商业服务设施1867个，增补提升社区公共活动场地和公共绿地398.3万平方米，惠及居民363.2万户。http://www.rrbj01.com

近日，山东青岛瑞利杰金属有限公司的模具车间正在生产一批洗衣机前面板。企业依托AI自动编程智能体，让新订单的研发工期压缩了1周，产品不良率明显下降，每年节约成本超过300万元。

模具被誉为“工业之母”，它与设计蓝图的微小偏差就可能导致加工出来的产品不合格甚至报废。随着人工智能的发展，企业沉淀多年的工匠经验、工艺诀窍等可以转化为标准化、可复用的数字资产，精准指导生产。

青岛瑞利杰金属有限公司厂长郭伟伟介绍，他们联合深耕模具行业的青岛岩创智能以及平台运营商浪潮云洲，共同打造模具行业大模型工匠工厂。这是中国积极推动人工智能赋能制造业的一个缩影。

2025年4月3日，在青岛领智电子科技有限公司，工作人员在SMT物联网数据中心值守。该公司是全球最大的家电控制板供应商之一，其数字化生产系统由海尔卡奥斯工业互联网平台搭建。新华社记者 郭绪雷 摄

近年来，中国高度重视人工智能赋能经济社会发展。“十五五”规划纲要指出，深化拓展“人工智能+”，赋能经济社会发展和治理能力提升；今年10月，中共中央、国务院《关于发展新质生产力的意见》提出，全面实施“人工智能+”行动，对加快新一代智能终端场景应用等作出系统部署。

在政策引导下，中国各地正积极推动人工智能与工业、医疗、交通、金融等领域深度融合，涌现大量探索性应用。

在山东，依托产业体系完备、数据资源丰富、应用场景广泛的比较优势，加速推动人工智能赋能千行百业。目前，已推出覆盖工业制造、冶金、矿山、港航等领域的浪潮海若、卡奥斯天智、山鼎云科尚智等“垂域智能齐鲁七星”标杆成果。

在浙江，当地部署“推动人工智能赋能千行百业，打造人工智能创新发展高地”，明确到2030年，规上人工智能核心产业营业收入达1.2万亿元。

除了制造业领域，人工智能也正在介入山区、井下、隧道、高负荷生产线等艰苦危险工作场景，替代人工完成重复繁重或高风险任务。http://www.rrbj01.com

通信，是中国移动高质量发展的坚实基础。中国移动将升级基础网络，提升热点区域深度覆盖水平，建优铁路5G专网，加快超级上行技术创新、产业协作和现网部署。深化星地融合，建强天启星座，增强近海、岛屿、边疆网络能力，实现无缝覆盖、永远在线。完善国际网络基础设施布局，畅通“一带一路”等重点方向的数字通道，增强通达能力和网络韧性。加强共建共享，推动全频段高效协同，提高全谱系网络品质，探索跨行业基础设施能力共建，拓宽网络服务场景。巩固5G优势，推进6G发展，拓展天地一体、通智一体、通感一体的网络边界。http://www.rrbj01.com

深秋的云南，暖意融融。近日，记者跟随“铸牢共同体 中华一家亲”主题宣传活动沿滇南方向先到昆明，再赴玉溪，最终抵达西双版纳。一路所见，各族群众共守古道、共兴文旅、共享节庆，日子过得红火富足。

石碑铭誓言 同心续华章

在普洱市宁洱哈尼族彝族自治县的民族团结园内，一块青石碑刻静静矗立，这就是被誉为“新中国民族团结第一碑”的民族团结誓词碑。阳光落在碑身，一行行镌刻的誓词厚重有力，穿越七十余载时光，依旧震撼人心。

1951年元旦，普洱专区26个民族的代表齐聚宁洱，立下“一心一德，团结到底，在中国共产党的领导下，誓为建设平等自由幸福的大家庭而奋斗”的庄严承诺。宁洱一名讲解员向记者介绍，当年没有统一文字的部分民族代表，以刻手印的方式进行盟誓。

“父亲常说，在誓词碑上刻下自己的名字，是他一生中最骄傲、最光荣的事。”56岁的哈尼族人方财兵抚着石碑说。

方财兵的父亲方有富是参与盟誓大会的哈尼族代表之一。当年，方有富退伍后带领乡亲们建设水电站，改变家乡落后面貌。方有富去世前嘱咐方财兵：要把誓词碑的故事讲下去。现在，方财兵常常担任义务讲解员。

一块石碑，不仅承载着一段历史，也是各族群众一心向党、团结奋斗的写照。宁洱一名文旅工作者告诉记者，如今誓词碑文化不止于团结园和纪念馆内，还走进校园、村寨，融入基层宣讲、民俗活动中；誓词碑精神在普洱各族群众中一代代传承，使大家凝心聚力，在茶山上共谋发展，在生活中守望相助。

古老村寨的新生活

2023年被列入《世界遗产名录》的“普洱景迈山古茶林文化景观”位于澜沧拉祜族自治县惠民镇。几年来，这个茶主题世界文化遗产地吸引了大批青年返乡创业，他们用青春力量激发古寨新活力。

“00后”傣族姑娘仙金在茶树下长大，如今的她接过祖辈手中的茶事，成为茶山青年主播，用短视频记录茶园风光、讲述傣家茶故事，通过直播让景迈山茶香走出大山、走向全国。

谈及申遗成功带来的变化，仙金感触颇深。她说，申遗前，自己直播间日均销售额只有700余元；申遗成功后，茶山热度高涨、流量持续涌入，直播间单日销售额曾突破13万元，“世界遗产的光环，让藏在深山中的好茶被全国消费者看见。”仙金说。

在景迈、芒景村寨，像仙金这样的返乡青年有很多。毕业于农林经济专业的岩共往，在外打拼多年后选择回乡创业，他将自家传统傣族吊脚楼升级改造，打造民宿品牌“景迈记忆”，让游客住傣家楼、品景迈茶、体验傣乡风情。“00后”布朗族姑娘康卫芳在芒景村一边经营自家茶产业与餐饮，一边投身村寨治理。“茶叶是故土馈赠，也是我们生活和创业的底气。”她说。

茶山振兴的青春故事，也发生在西双版纳边境村寨。打洛江畔的勐景来古寨，坚守“不迁原住民、不拆老傣楼”的发展理念，最大限度保留傣族原生态风貌。2003年，村寨与文旅企业合作，盘活古寨资源，打造国家4A级旅游景区。数据显示，今年上半年，勐景来村接待游客超7万人次，实现旅游综合收入190余万元。http://www.bj6611.cn

2026年秋冬消费季，国内头部时尚品牌集中发布新一季产品线，跳出此前单纯“高端化升级”或“平民化下沉”的路径依赖，围绕文化活化、技术下探、场景共创三大方向，推出兼顾文化质感、实用性能与高性价比的系列产品，在K型消费分化的市场环境中，同时覆盖高端文化消费群体与大众实用型消费群体，为行业探索出一条“价值融合”的全新增长路径。

本季新系列最鲜明的变化，是国潮表达彻底告别表层纹样堆砌，转向非遗工艺的全链路深度融合。多个品牌不再只把传统文化当作营销符号，而是邀请非遗技艺传承人全程参与产品研发，将香云纱的染整工艺、宋锦的织造逻辑、传统扎染的色彩体系，与现代版型、日常穿搭场景深度结合。新中式品牌在本季秋冬线中，推出经过37道传统工序制作的香云纱通勤外套，通过西式剪裁重构版型，既保留面料本身的肌理与光泽，又适配现代都市职场的日常穿着需求；羽绒品牌延续“一岁一非遗”项目，将非遗蓝染工艺与高蓬松羽绒填充技术结合，推出兼具文化辨识度与保暖性能的轻羽绒系列，覆盖从千元级基础款到高端限量收藏款的完整价格带。

在技术落地层面，此前仅应用于高定秀场和专业运动线的高端功能面料，本季通过供应链优化实现普惠化覆盖。温控保暖纤维、可降解环保面料、防泼水面料等过去仅出现在高端户外线的技术材质，如今已下探至数百元的基础款卫衣、休闲裤产品线中。品牌依托AI趋势分析系统，快速捕捉社交媒体流行风向，同步联动柔性快反供应链，将新品从设计到上架的周期压缩至15天，既保证了流行款的上新效率，又通过规模化生产控制成本，让普通消费者也能以亲民价格买到搭载高端功能的时尚单品。

为了打通不同层级消费者的体验边界，品牌本季同步完成线上线下渠道的融合升级：线上为高端会员开放设计师一对一远程定制通道，支持面料选择、版型微调的个性化服务；线下则在核心商圈落地轻体验店，引入智能试衣镜、AR虚拟搭配系统，所有到店消费者都可以免费体验科技搭配服务，同时设置平价副线产品专区，降低年轻群体的体验门槛。在可持续维度，品牌将旧衣回收、洗护翻新服务覆盖至全国所有线下门店，消费者无论购买的是高端系列还是基础款，都可以参与旧衣置换、面料再造活动，让环保理念不再是高端品牌的专属标签。

行业观察人士指出，2026年时尚行业的竞争早已不再是单一价格或单一设计的比拼，“价值融合”的核心，是通过文化、技术、渠道的系统性创新，把过去只服务小部分群体的高端价值，转化为不同层级消费者都能感知到的实际体验。本土品牌这一轮秋冬系列的集体探索，既避免了品牌过度高端化脱离大众市场的风险，也跳出了低价同质化竞争的陷阱，为整个行业在分化的消费环境中实现稳健增长，提供了可落地的参考样本。

据了解，后续品牌还将联合行业协会开放非遗纹样公共素材库，面向中小设计师和初创品牌免费开放部分授权资源，进一步降低全行业的文化创新门槛，推动本土时尚产业从单个品牌的产品创新，走向整个生态的协同升级。

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2026年前三季度，国内信息通信行业整体保持平稳运行态势，算力基础设施建设持续提速，5G、物联网等应用向实体消费场景深度渗透，行业在“十五五”规划的引导下，正从规模扩张阶段稳步转向智能底座能力升级的新阶段。

从行业运行核心指标来看，截至三季度末，国内5G基站总数持续攀升，千兆光网覆盖家庭户数稳步增长，算力总规模保持同比两位数扩张，全国一体化算力网络的跨省调度能力进一步增强。与之对应的是终端连接数的持续增长，移动物联网终端数在前三季度继续领跑手机用户数，“物超人”的发展特征进一步巩固，智能家居、工业传感器、城市公共设备等各类联网终端，正在构成覆盖全社会的数字连接网络。

今年以来，信息通信行业最显著的变化，是算力网络从“建成”转向“好用”。过去很多地方的算力中心存在“建得多、用得不够充分”的问题，进入2026年，跨区域算力调度机制逐步落地，东部城市的AI训练需求可以顺畅调度到西部绿色算力枢纽，东部边缘节点则优先承接低时延的即时业务需求，算力资源的整体利用效率明显提升。这种变化也直接体现在消费端：近期换季小家电即时配送背后的动态路径调度、线下门店实时库存同步，都离不开边缘算力的低时延支撑；用户手机上的AI影像处理、实时语音交互体验升级，也依赖端边协同的算力网络架构。

通信技术与实体消费场景的深度融合，正在催生出大量新的行业增量。前三季度，即时零售、智能家居联网、文旅智慧导览等场景的通信流量增速远高于传统移动互联网流量增速，说明行业增长的动力已经从过去的线上社交、视频消费，转向了线上线下打通的实体服务场景。运营商不再单纯依靠流量售卖获得收入，而是通过为线下门店提供数字化管理系统、为产业客户搭建专用算力专网、为家庭用户提供全屋智能组网服务，打开了新的营收增长曲线。

行业普遍认为，前三季度的平稳运行，为“十五五”后两年的信息通信发展打下了扎实基础。接下来随着6G技术试点稳步推进、算力网络全国统一调度体系进一步完善，信息通信行业将不再只是经济社会的“信息管道”，更会成为支撑消费升级、产业数字化的核心智能底座，在扩内需、促产业转型的过程中释放出更长期的增长价值。

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2026年前三季度，国内信息通信行业整体保持平稳运行态势，算力基础设施建设持续提速，5G、物联网等应用向实体消费场景深度渗透，行业在“十五五”规划的引导下，正从规模扩张阶段稳步转向智能底座能力升级的新阶段。

从行业运行核心指标来看，截至三季度末，国内5G基站总数持续攀升，千兆光网覆盖家庭户数稳步增长，算力总规模保持同比两位数扩张，全国一体化算力网络的跨省调度能力进一步增强。与之对应的是终端连接数的持续增长，移动物联网终端数在前三季度继续领跑手机用户数，“物超人”的发展特征进一步巩固，智能家居、工业传感器、城市公共设备等各类联网终端，正在构成覆盖全社会的数字连接网络。

今年以来，信息通信行业最显著的变化，是算力网络从“建成”转向“好用”。过去很多地方的算力中心存在“建得多、用得不够充分”的问题，进入2026年，跨区域算力调度机制逐步落地，东部城市的AI训练需求可以顺畅调度到西部绿色算力枢纽，东部边缘节点则优先承接低时延的即时业务需求，算力资源的整体利用效率明显提升。这种变化也直接体现在消费端：近期换季小家电即时配送背后的动态路径调度、线下门店实时库存同步，都离不开边缘算力的低时延支撑；用户手机上的AI影像处理、实时语音交互体验升级，也依赖端边协同的算力网络架构。

通信技术与实体消费场景的深度融合，正在催生出大量新的行业增量。前三季度，即时零售、智能家居联网、文旅智慧导览等场景的通信流量增速远高于传统移动互联网流量增速，说明行业增长的动力已经从过去的线上社交、视频消费，转向了线上线下打通的实体服务场景。运营商不再单纯依靠流量售卖获得收入，而是通过为线下门店提供数字化管理系统、为产业客户搭建专用算力专网、为家庭用户提供全屋智能组网服务，打开了新的营收增长曲线。

行业普遍认为，前三季度的平稳运行，为“十五五”后两年的信息通信发展打下了扎实基础。接下来随着6G技术试点稳步推进、算力网络全国统一调度体系进一步完善，信息通信行业将不再只是经济社会的“信息管道”，更会成为支撑消费升级、产业数字化的核心智能底座http://www.rrbj01.com

10月28日，行业主管部门发布2026年前三季度通信业经济运行情况，全国通信业整体运行保持平稳，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆光纤、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持两位数较快增长。随后相关部门召开加快新一代通信网建设发展座谈会，明确将完善投资机制，优化项目支持、考核激励、财政金融等配套政策，引导更多社会资本参与，合力推动新一代通信网各项重点任务落地落实。

截至2026年9月末，全国5G基站总数达到525.4万个，比上年末净增41.6万个，占移动基站总数的比例突破40%，占比较上年末提升2.4个百分点。千兆宽带网络覆盖能力持续夯实，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3340万个，比上年末净增177.9万个，智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%，算力底座的扩容速度明显快于行业预期，为国内人工智能产业快速发展提供了坚实的网络支撑。

用户规模持续扩大，流量消费保持高位增长

前三季度，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.54亿户，比上年末净增2667万户。其中5G移动电话用户达13.2亿户，比上年末净增1.16亿户，占移动电话用户的比例提升至71.2%，5G用户普及进程继续稳步推进。固定互联网宽带接入用户总数达7.09亿户，其中千兆及以上接入速率的用户达2.65亿户，比上年末净增2645万户，占总宽带用户的比例达37.4%，千兆家庭宽带已经从一线城市逐步向下沉市场渗透。

移动互联网流量消费继续保持较快增势，前三季度全国移动互联网累计接入流量达3362亿GB，同比增长17%。截至9月末，移动互联网用户数达16.38亿户，9月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到23.89GB/户·月，同比增长12.5%，比上年底高出0.85GB/户·月。高清视频、云游戏、AI大模型端侧应用的持续普及，正在持续拉动用户的流量使用需求，单用户流量消费天花板仍在稳步抬升。

从区域发展情况来看，东、中、西部和东北地区千兆固定宽带用户渗透率分别为36.7%、38%、38.7%和33.2%，5G移动电话用户渗透率分别为70.5%、72.2%、71.3%、72%，中西部地区的网络普及速度已经追平东部沿海省份，区域间通信基础设施发展差距进一步缩小。前三季度各地区移动互联网接入流量全部保持两位数增长，下沉市场的数字消费活力正在持续释放。

行业投资机制持续优化，应用场景加速向实体经济渗透

近期全国已有十余个省份陆续发布本地信息通信行业“十五五”发展规划，围绕新一代通信网建设、算力网络布局、行业数字化转型等方向明确了未来五年的发展目标。部分省份已经出台专项支持政策，在基站用电审批、公共资源开放、网络安全保障等方面为通信企业减负，引导地方产业资源与通信基础设施建设协同联动。

随着网络底座能力的持续升级，通信行业的增长逻辑已经从过去单纯的“建基站、扩用户”，转向面向工业制造、智慧矿山、交通物流等实体经济场景的深度数字化赋能。移动物联网终端用户规模截至9月末已达31.17亿户，比上年末净增2.29亿户，物联网终端连接数已经大幅超过移动电话用户数，通信技术正在从面向个人消费的服务，全面转向支撑千行百业数字化转型的新型基础设施。

行业普遍认为，随着新一代通信网建设各项支持政策的逐步落地，通信行业将跳出传统的流量经营模式，在算力网络协同、行业场景落地、产业生态共建等领域打开全新的增长空间，为数字经济高质量发展提供更坚实的网络支撑。

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10月28日，2026（第七届）未来大会在成都举办，低空经济作为国家战略性新兴产业成为本次大会核心热议方向。随着空域改革持续向纵深推进，无人机常态化飞行场景不断拓展，低空安全管控作为低空产业落地的前置底座，正在从过去零散的单点设备需求，转向系统化、分级化的全域管控体系建设，整个赛道迎来确定性的市场扩容窗口。

低空经济的快速落地，正在重构安防行业的市场边界。过去国内安防产业长期以地面场景的视频监控为核心主线，行业增长主要由公安政法、雪亮工程等公共安全项目驱动。如今低空飞行活动总量持续攀升，无人机巡检、配送、测绘、文旅飞行等场景快速普及，低空安全管控已经成为城市安全体系中不可缺失的新板块，安防产业的覆盖范围正式从地面延伸至低空空间。

治理框架逐步清晰，合规共识基本形成

当前国内低空治理已形成明确的部门分工格局，行业内所称的“两司一局一处”治理架构已经落地运行，一边释放低空产业活力，一边守住安全底线的双线并行思路，为低空安防赛道释放了清晰的增长信号。

近两年随着《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等法规正式落地，加上持续的普法宣传，普通爱好者对空域边界的认知明显提升，普通误闯类“黑飞”数量已出现明显下降。但与此同时，针对恶意改装、未报备的非合作无人机的防控需求，反而随着低空活动总量的增多持续提升，政务监管、国防军工、能源电力、机场防护、大型活动保障等多个场景的低空安防订单，近两年都保持了快速增长。头部民营低空安防企业近两年业务规模普遍保持50%以上的增速，行业确定性持续提升。

技术路线全面升级，跳出单一设备竞争逻辑

随着应用场景从零散的重点区域向更广范围延伸，低空安防技术正在跳出单一探测设备的思路，向系统化、分级化、协同化方向演进。行业主流的全域管控思路，不再追求“一刀切”禁飞，而是根据空域属性构建三级差异化管控体系：适飞区域以合作式感知为主，通过远程识别系统身份识别、网联数据采集实现飞行状态动态掌握；敏感管制区域叠加雷达、光电、无线电等主动感知手段，以预警驱离为主要处置方式；核心禁飞区域则强化持续追踪，启动电磁干扰、导航诱骗等软硬反制手段，确保核心区域绝对安全。

行业从业者普遍认为，单一探测手段都存在明显局限性，多模态融合才是精准管控的核心。头部企业的核心优势，正是雷达、无线电、光电多手段的融合探测能力，搭配自主研发的分布式指控系统，可实现从目标发现、识别追踪到联动处置的全流程闭环，全链路响应速度达到秒级。目前这套体系已衍生出固定部署、车载机动、机载补盲、手持便携等多种产品形态，可适配不同场景的防护需求。

行业分层发展格局成型，垂直厂商迎来新机遇

从当前国内低空安防赛道的竞争格局来看，行业已经形成清晰的分层发展态势：第一梯队是拥有军工院所背景的“国家队”，主要服务于国防军工、国家级重大防控体系建设；第二梯队是成立十年左右的民营创业企业，其中部分厂商专注单一品类，也有头部厂商走全系统路线，面向民用政务、要地防护等市场提供完整解决方案。

与此同时，传统智慧安防龙头企业也在加速布局这一赛道。海康、大华等头部厂商的竞争重心已经从摄像机出货量转向行业大模型、边缘智能、软硬件一体方案和运维运营能力；华为、阿里云等跨界巨头则依托算力、云底座、大模型能力切入城市级低空管控平台建设，整个赛道的技术和资源竞争正在持续升温。

行业分析指出，未来五年低空安防不会再是零散的小市场，它将和城市生命线监测一起，成为智慧安防行业下半场最重要的两条增长主线。对安防企业来说，单纯卖硬件的盈利空间正在持续收窄，真正的溢价将来自场景认知http://www.rrbj01.com